近日，江蘇國企混改基金2023年度合伙人會議正式召開，總規(guī)模100億元、首期規(guī)模50億元的江蘇國企混改基金形成階段性成果。與會企業(yè)家表示，“混改基金作為‘耐心資本’，十分愿意投資需要長期研發(fā)和技術(shù)積累的科技企業(yè)”。在部署“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”時，4月30日召開的中央政治局會議首提“壯大耐心資本”?！澳托馁Y本”通常被業(yè)內(nèi)認為是不受市場短期波動干擾，能夠長期為投資項目提供穩(wěn)定資金支持的資本，是加快培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力的重要引擎。
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等行業(yè)是科技型企業(yè)聚集的重點領(lǐng)域，也十分“燒錢”，要在這些行業(yè)取得原創(chuàng)性、顛覆性創(chuàng)新成果，往往要經(jīng)歷坎坷的技術(shù)奠基及突破過程、成果市場化應(yīng)用過程，回報周期十分漫長，而且面臨諸多不確定性。市場大潮中，很多科技型企業(yè)由于前期資金投入大、成果轉(zhuǎn)化面臨梗阻等原因，很長時間內(nèi)難有良好財務(wù)表現(xiàn)，甚至可能“倒在黎明之前”。正因為科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)專業(yè)性強、周期性明顯、風(fēng)險系數(shù)高等特征，科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)天然需要“耐心資本”與之攜手前行。
作為長期投資資本，“耐心資本”顯著區(qū)別于那些喜歡“快進快出”、慣于投機炒作的“游資”，它更看重長線投資、價值投資，能扛住較高市場風(fēng)險、抵御市場短期波動。通過引導(dǎo)長線資金加大對科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的“輸血”力度，可以為投資和研發(fā)項目提供長期穩(wěn)健資金支持，“耐心資本”也能從中獲益。比如，從2008年到2022年的14年投資長跑中，巴菲特從投資比亞迪中得到了約38倍的投資回報率，這期間比亞迪也獲益頗豐。另據(jù)《科創(chuàng)板日報》報道，在當?shù)貒匈Y本的支持下，常州去年迎來IPO大暴發(fā)，相繼走出多家上市企業(yè)。這就是科創(chuàng)領(lǐng)域“耐心資本”的不凡效力。
近年來，江蘇在引導(dǎo)培育“耐心資本”方面動作頻頻、成效卓著。2024年省科技部門將聯(lián)合金融機構(gòu)在科技領(lǐng)域新增專項貸款授信2700億元，推動科技與金融“雙向奔赴”；南京通過“知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式創(chuàng)新”“科技型企業(yè)價值評價”等為科技企業(yè)提供精細化、差異化金融支持；蘇州借力股權(quán)投資基金集聚更多產(chǎn)業(yè)資本，打造“資本+科技”創(chuàng)投生態(tài)。盡管行動有力、成果豐碩，但江蘇在科技創(chuàng)新領(lǐng)域依然面臨“耐心資本”供給不足、長周期資金供應(yīng)短缺等問題，當前江蘇正奮力成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要陣地，無論是發(fā)展新能源汽車、培育低空經(jīng)濟，還是強化基礎(chǔ)研究、突破“卡脖子”關(guān)鍵基礎(chǔ)，所需投入資金數(shù)量大、周期長，這尤需資本“耐心”投入。
熨熱科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，需要培育“耐心資本”。我們要構(gòu)建多元化、差異化的信貸產(chǎn)品與服務(wù)體系，打通政策支持體系，鼓勵社保資金、保險資金等長期資金參與到耐心資本中來，拓展中長期資金來源，以耐心資本全面賦能科技企業(yè)。值得注意的是，耐心資本更多的是一種投資態(tài)度，保險資金、信托資金、產(chǎn)業(yè)資本、私募基金等都可以是耐心資本，這就需要政府、市場、投資機構(gòu)等多方協(xié)同發(fā)力，引導(dǎo)投資機構(gòu)關(guān)注企業(yè)的長期價值。對此，我們可以通過對資本設(shè)置更長周期投資回報率的業(yè)績考核標準、營造政府領(lǐng)投機構(gòu)跟投的氛圍、營造留得住中長期資金的市場環(huán)境等，吸引更多投資長線布局、成為“時間的朋友”。
（韓宗峰）
