6月21日，總規(guī)模達(dá)500億元的江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金正式啟動(dòng)運(yùn)行。過去一周來，此消息持續(xù)引發(fā)業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。坐在從廈門回蘇州的高鐵上，順融資本董事長王亞雄一邊不停地在網(wǎng)上查找“江蘇設(shè)立500億元戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金”的相關(guān)信息，一邊與同事交流信息。在他看來，緊跟“科創(chuàng)板八條”“創(chuàng)投十七條”之后，江蘇推出的500億元戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金，不僅大大提振了他們這類市場化專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的信心，更為他們接下來的投向和投資節(jié)奏找到了方向和參考坐標(biāo)。
由政府出面設(shè)立各類母基金，是當(dāng)前基金市場的一大現(xiàn)象。那么，在這一背景下，江蘇這只母基金有何特別之處，為何會吸引如此多的市場關(guān)注？記者在走訪調(diào)研中，聽到最多的三個(gè)詞是：給予更長時(shí)間、開展天使直投、引導(dǎo)區(qū)域產(chǎn)業(yè)避免同質(zhì)化競爭。
存續(xù)期最長15年，定位“耐心資本”
對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)來說，在其培育和成長過程中，資金和時(shí)間是最重要的兩樣?xùn)|西。翻看過去五年市場上一批專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資目錄，都已經(jīng)在持續(xù)布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，一些項(xiàng)目也到了退出時(shí)點(diǎn)，因此投資機(jī)構(gòu)格外關(guān)注時(shí)間設(shè)置。
按目前市場上基金的運(yùn)作規(guī)律，母基金的退出期十年左右，那么其下面的子基金退出期就是七年左右。一般來說，如果所投項(xiàng)目到了第五年、第六年時(shí)還沒有明顯回報(bào)，投資人以及基金管理機(jī)構(gòu)的壓力會很大。
南京大學(xué)長江產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院副院長江靜認(rèn)為，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)要想取得原創(chuàng)性、顛覆性成果，往往要經(jīng)歷技術(shù)革命和技術(shù)突破，并且要有技術(shù)的擴(kuò)散，即成果的市場化應(yīng)用場景，所以創(chuàng)新容易失敗，回報(bào)周期漫長且面臨諸多不確定性。
就在江蘇發(fā)布這只母基金前夕，“科創(chuàng)板八條”“創(chuàng)投十七條”紛紛出爐，前者強(qiáng)調(diào)“提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場功能”。后者提及“優(yōu)化政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金管理，改革完善基金考核、容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，健全績效評價(jià)制度”。綜合來看，兩份政策都在鼓勵(lì)“耐心資本”，支持資本更高質(zhì)量地陪伴戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)奔跑。
耐心資本，是江蘇這只母基金的定位?！跋啾戎拢@一次江蘇省500億元戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金，退出期延長到十五年，這樣一來，相應(yīng)的子基金就有了十二年左右的時(shí)間，更利于我們靜待所投項(xiàng)目開花結(jié)果?！眮碜陨顒?chuàng)投、蘇州天使創(chuàng)投、順融資本等知名機(jī)構(gòu)的相關(guān)負(fù)責(zé)人在和記者交流時(shí)均表示了這份驚喜。
根據(jù)發(fā)布的信息，江蘇這只500億元母基金主要投資方向，為江蘇“51010”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、“10+X”未來產(chǎn)業(yè)體系，以及有關(guān)文件明確的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)?；饘Υ胬m(xù)期的要求均為：存續(xù)期不超過15年，不少于5年，其中投資期不超過8年，符合“耐心資本”的要求。
據(jù)了解，當(dāng)前省級政府母基金比較典型的有三類，一是“深圳模式”，主要表現(xiàn)為市、區(qū)聯(lián)動(dòng)合力；二是“合肥模式”，主要表現(xiàn)為政府帶動(dòng)更多社會資本進(jìn)行產(chǎn)業(yè)培育；三是“蘇州模式”，表現(xiàn)為全生命周期政府投資基金組合。
在江靜看來，江蘇省500億元戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金的設(shè)立，不僅率先延長“時(shí)間”，許多內(nèi)容較以往也有很大突破，將對產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展起到助推作用。
鼓勵(lì)投早投小，為產(chǎn)業(yè)集群護(hù)好“火種”
據(jù)悉，該母基金在運(yùn)行架構(gòu)上與設(shè)區(qū)市、省屬企業(yè)合作，設(shè)立未來產(chǎn)業(yè)天使基金、設(shè)區(qū)市產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金、省屬企業(yè)產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金等三類產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金。這些產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金還將吸引產(chǎn)業(yè)資本、社會資本、保險(xiǎn)資金、社?；鸬仍O(shè)立一系列產(chǎn)業(yè)子基金。從設(shè)置上看，該母基金更積極鼓勵(lì)相關(guān)子基金投早、投小。
近兩三年，國內(nèi)創(chuàng)投市場發(fā)展速度放緩，“募投管退”各環(huán)節(jié)壓力驟增。在這背景下，創(chuàng)投市場的眼光向前端延伸，從早期項(xiàng)目挖潛力、挖市場。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，深創(chuàng)投和蘇州創(chuàng)投集團(tuán)等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，在早期項(xiàng)目的投資上數(shù)量仍然十分可觀，分別達(dá)到60個(gè)左右、50個(gè)左右。
早期項(xiàng)目是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的“火種”。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對這類項(xiàng)目的投資加碼，一方面體現(xiàn)專業(yè)水平，另一方面也離不開政府基金發(fā)揮的引導(dǎo)作用。
蘇州天使母基金總經(jīng)理朱巍表示，早期項(xiàng)目時(shí)間更長、風(fēng)險(xiǎn)更大，社會資本愿意介入的少。“此前政府基金在早期項(xiàng)目上，更多是起引導(dǎo)作用，但江蘇這只500億元母基金，開始做天使母基金的直投，這種示范引導(dǎo)作用更強(qiáng)，更有利于我們?nèi)グl(fā)現(xiàn)、敢投資早期的好項(xiàng)目，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供源源不斷的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目后備軍?！?/p>
王亞雄表示，此前其與市級、縣級的政府基金合作過，但是一直沒有拿過省級的基金?！斑@次500億元母基金，有可能在覆蓋面上進(jìn)一步拓展，能夠給予市場化專業(yè)機(jī)構(gòu)更多參與的機(jī)會，服務(wù)更多的偏早期項(xiàng)目?！?/p>
專精特新“小巨人”企業(yè)，是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)的“火種”?！督K省專精特新企業(yè)培育三年行動(dòng)計(jì)劃（2023—2025年）》明確提出，到2025年，全省累計(jì)培育制造業(yè)單項(xiàng)冠軍300家和專精特新“小巨人”企業(yè)1500家、專精特新中小企業(yè)1萬家以上、創(chuàng)新型中小企業(yè)5萬家以上。
“江蘇新設(shè)500億元母基金對偏早期項(xiàng)目的支持，可以更系統(tǒng)謀劃和支持產(chǎn)業(yè)全生命周期的高質(zhì)量發(fā)展?！鼻迦A大學(xué)國家金融研究院院長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示，政府母基金對“早、小、硬科技”企業(yè)的支持，可以加速形成“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。
突出地方優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，降低同質(zhì)化競爭干擾
6月26日晚，《關(guān)于發(fā)布江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金申報(bào)及運(yùn)作指引的公告》正式發(fā)布，多家機(jī)構(gòu)正在根據(jù)這一指引，積極組織材料參與。
母基金投什么、怎么投，備受市場關(guān)注。按照規(guī)定，省級母基金將出資126.5億元，與南京、蘇州、無錫等7個(gè)地市簽約組建首批14只規(guī)模達(dá)506億元的產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金。其中設(shè)區(qū)市產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金10只，總規(guī)模466億元；未來產(chǎn)業(yè)天使基金4只，總規(guī)模40億元。
以南京和蘇州為例，南京首批將合作設(shè)立4只產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金，包括軟件和信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金、新型電力產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金等，緊密結(jié)合南京作為“中國軟件名城”和該市智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)集群位于領(lǐng)先地位的實(shí)際產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。
蘇州則將與省級母基金合作設(shè)立江蘇省高端裝備（蘇州）產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金、江蘇省生物醫(yī)藥（蘇州）產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金和蘇州未來產(chǎn)業(yè)天使基金3只基金。其中江蘇省高端裝備（蘇州）產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金總規(guī)模60億元，重點(diǎn)投資新型儲能設(shè)備、工業(yè)母機(jī)及集成化裝備、智能車聯(lián)網(wǎng)、人形機(jī)器人等各類高端裝備和核心部件；江蘇省生物醫(yī)藥（蘇州）產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金總規(guī)模60億元，陪伴創(chuàng)新能力強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿Υ蟮纳镝t(yī)藥企業(yè)不斷成長。
復(fù)旦大學(xué)城市經(jīng)濟(jì)研究所所長周偉林表示，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，很多城市在產(chǎn)業(yè)布局上出現(xiàn)了同質(zhì)化的問題。比如生物醫(yī)藥，一個(gè)省可能有多個(gè)城市布局。“這次江蘇新設(shè)的母基金，導(dǎo)向更加明確，即面對產(chǎn)業(yè)布局同質(zhì)化現(xiàn)象，通過省級母基金與設(shè)區(qū)市共同組建的專項(xiàng)基金，重點(diǎn)支持地方優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展，讓各個(gè)城市實(shí)現(xiàn)差異化競爭?！?/p>
據(jù)了解，當(dāng)前國內(nèi)母基金的發(fā)展在經(jīng)歷了1.0版本的“粗放式”發(fā)展、2.0版本的精耕細(xì)作后，進(jìn)入到3.0版本基金集群高質(zhì)量發(fā)展階段。
公開數(shù)據(jù)顯示，今年1—5月，江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占規(guī)上工業(yè)產(chǎn)值比重達(dá)40.9%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占規(guī)上工業(yè)產(chǎn)值比重達(dá)50.2%，推動(dòng)全省經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步鞏固回升向好態(tài)勢?？梢灶A(yù)期，更鮮明的“耐心資本”態(tài)度、全周期的基金集群發(fā)展策略、更加細(xì)分的專項(xiàng)基金組建趨勢，必將吸引更多的資本帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新，培育并做大做強(qiáng)特色產(chǎn)業(yè)。
“我們期待在這樣的母基金引導(dǎo)帶動(dòng)下，每個(gè)市、每個(gè)縣都能展現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)活力，涌現(xiàn)出更多原創(chuàng)性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。”周偉林說。
新華日報(bào)·交匯點(diǎn)記者 胡春春
